Разумный инвестор

Разумный инвестор
англ. The Intelligent Investor
Жанр	эссе
Автор	Бенджамин Грэм
Язык оригинала	английский
Дата первой публикации	21 февраля 2006
Издательство	Harper

«Разумный инвестор: Полное руководство по стоимостному инвестированию» (англ. The Intelligent Investor The Definitive Book On Value Investing) — книга Бенджамина Грэма, известного американского экономиста и профессионального инвестора, которого часто называют «отцом стоимостного инвестирования» (англ. value investing). Книга, впервые изданная в 1949 году, стала бестселлером, была многократно переиздана и переведена на многие языки, включая русский. По мнению Уоррена Баффетта, «это лучшая книга по инвестированию из когда-либо написанных» . Это убеждение разделяют и такие последователи Грэма, как Ирвинг Кан (англ. Irving Kahn) и Уолтер Шлосс (англ. Walter Schloss). «Разумный инвестор» неизменно присутствует в разнообразных списках книг, рекомендованных начинающим инвесторам, и в перечнях лучших книг о финансах.

«Господин Рынок»

«Господин рынок» (англ. Mr. Market) — любимая аллегория Грэма, где г-н Рынок — это услужливый человек, который каждый день стучится в дверь акционера, предлагая продать или купить его акции по разным ценам. Часто предлагаемые г-ном Рынком цены кажутся правдоподобными, но иногда они выглядят просто смешными. Инвестор может как согласиться с заявленной ценой и заключить с ним сделку, так и полностью его проигнорировать. Г-ну Рынку все равно — он в любом случае вернется на следующий же день, чтобы предложить новую цену.

Суть этой аллегории в том, что инвестор не должен обращать внимание на непостоянство г-на Рынка как на основной фактор, определяющий стоимость акций, которыми он, инвестор, владеет. Он должен, скорее, извлекать выгоду из капризов рынка, чем участвовать в них. Инвестору советуют сосредоточится на реальной работе компаний, акциями которых он владеет, и получать дивиденды, чем концентрироваться на зачастую иррациональном поведении г-на Рынка.

Издания

Со времени первой публикации в 1949 году книга «Разумный инвестор» перерабатывалась несколько раз. Последний в 1971-75 году. Этот вариант был издан в 1973 году как «Четвертое исправленное издание», ISBN 0-06-015547-7. Оно включает предисловие, написанное Уорреном Баффеттом. Бенджамин Грэм скончался в 1976 году. Комментарии и сноски аналитика журнала Money Джейсона Цвейга были добавлены к изданию 2003 года .

• Benjamin Graham. The Intelligent Investor (переиздание книги 1949 года). — Collins, 2005. — 269 с. — ISBN 0-06-075261-0.
• Benjamin Graham and Jason Zweig. The Intelligent Investor (пересмотренное издание 1973 года). — HarperBusiness Essentials, 2003. — 640 с. — ISBN 0-06-055566-1.

На русском

• Бенджамин Грэм, Джейсон Цвейг. Разумный инвестор = The Intelligent Investor: The Definitive Book On Value Investing, Revised Edition. — М.: «Вильямс», 2006. — С. 672. — ISBN 5-8459-0910-4.
• Бенджамин Грэм. Разумный инвестор: Полное руководство по стоимостному инвестированию = The Intelligent Investor The Definitive Book On Value Investing. — М.: Альпина Паблишер, 2014. — 568 с. — ISBN 978-5-9614-1874-3.

Содержание

• Джейсон Цвейг. Слова благодарности

• Уоррен Баффетт. Предисловие к четвертому изданию

«В этой книге подробно и доступно описан правильный подход к инвестированию, основанный на эмоциональной дисциплине».

• Бенджамин Грэм (1894—1976)

• Джейсон Цвейг. Несколько слов о Бенджамине Грэме

• Предисловие. О чем эта книга?

Цель этой книги — помочь непрофессиональным инвесторам разобраться в тонкостях разработки и реализации инвестиционной политики.

• Комментарии к предисловию

Глава 1. Инвестиции и спекуляции: Выбор разумного инвестора

Представлены основные принципы портфельной политики непрофессиональных индивидуальных инвесторов.

Комментарии к главе 1

Глава 2. Инвестор и инфляция

• Инфляция и прибыль корпораций

• Альтернативные способы защиты от инфляции

Комментарии к главе 2

Глава 3. Сто лет фондовому рынку: пейзаж начала 1972 г.

Комментарии к главе 3

Глава 4. Основы портфельной политики пассивного инвестора

• Ключевой вопрос: соотношение между акциями и облигациями

• Облигации в портфеле инвестора

• Прямые привилегированные акции

• Другие виды ценных бумаг

Комментарии к главе 4

Глава 5. Пассивный инвестор и акции

• Инвестиционные характеристики акций

• Правила выбора акций

• «Акции роста»

• Изменение портфеля

• Метод усредненного равномерного инвестирования

• Обстоятельства личной жизни инвестора

• Несколько слов о риске

Комментарии к главе 5

Глава 6. Портфельная политика активного инвестора: Чего не следует делать

• Облигации второго эшелона и привилегированные акции

• Иностранные государственные облигации

• Новые выпуски ценных бумаг

Комментарии к главе 6

Глава 7. Портфельная политика активного инвестора: Что делать?

• Основы работы на рынке: тайминг по формуле

• Упор на «акции роста»

• Поле деятельности активного инвестора

Комментарии к главе 7

Глава 8. Инвестор и колебания рынка

• Колебания рынка: ориентир для принятия инвестиционных решений

• Покупай дешево, продавай дорого

• Инвестирование по формуле

• Рыночные колебания стоимости портфеля

• Фундаментальная и рыночная стоимость акций

• Колебания цен облигаций

Комментарии к главе 8

Глава 9. Инвестор и инвестиционные фонды

• Доходность инвестиционных фондов

• «Результативные фонды»

• Инвестиционные фонды: Закрытые или открытые?

• Сбалансированные фонды

Комментарии к главе 9

Глава 10. Инвестор и его консультанты

• Инвестиционные консультанты и трастовые и консалтинговые отделы банков

• Финансовые агентства

• Брокерские конторы

• Инвестиционные банки

• Другие консультанты

Комментарии к главе 10

Глава 11. Анализ ценных бумаг непрофессионального инвестора: общие представления

• Анализ облигаций

• Анализ обыкновенных акций

• Факторы, влияющие на капитализацию

• Уровень капитализации «акций роста»

• Анализ отрасли

• Двухступенчатый анализ

Комментарии к главе 11

Глава 12. Что следует учитывать при анализе показателя прибыли на акцию

• Показатель средней прибыли

• Расчет прошлых темпов роста

Комментарии к главе 12

Глава 13. Анализ ценных бумаг на практике: Сравнение четырех компаний

Комментарии к главе 13

Глава 14. Выбор акций пассивным инвестором

Комментарии к главе 14

Глава 15. Выбор акций активным инвестором

• Метод Грэма-Ньюмена

• Компании второго эшелона

• Единственный критерий для выбора обыкновенных акций

• «Выгодные» акции

• Особые случаи

Комментарии к главе 15

Глава 16. Конвертируемые ценные бумаги и варранты

• Влияние конвертируемых ценных бумаг на статус обыкновенных акций

• Смена предпочтений: от обыкновенных акций к привилегированным

• Опционы на биржевые варранты

Комментарии к главе 16

Глава 17. Четыре крайне поучительных примера

Комментарии к главе 17

Глава 18. Сравнительный анализ восьми пар компаний

Комментарии к главе 18

Глава 19. Акционеры и руководство компаний: дивидендная политика

• Акционеры и дивидендная политика

• Дивиденды в форме акций и дробление акций

Комментарии к главе 19

Глава 20. Запас надежности — основа инвестиционной деятельности

• Теория диверсификации

• Главное отличие инвестиций от спекуляций

• Развитие концепции инвестирования

Комментарии к главе 20

Послесловие

Комментарии к послесловию

Приложения

Примечания